ЦБ повысил ключевую ставку до рекордных 21% годовых

ЦБ заявил о готовности к новому ужесточению. Предыдущий максимум составлял 20% и был достигнут в феврале 2022-го

Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку с 19 до 21% годовых, говорится в сообщении регулятора, передает ТАСС.

Это третье повышение ключевой ставки российского ЦБ подряд, а 21% – ее максимальное значение за всю историю. Предыдущая рекордная отметка – 20% – была достигнута в феврале 2022 года, после начала военной операции и заморозки золотовалютных резервов ЦБ за рубежом. Но уже весной Банк России перешел к постепенному смягчению денежно-кредитной политики, пишет РБК.

Почему?

«Инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для того, чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания», – заявил Центробанк в релизе о росте ставки.

Более того, регулятор считает возможным и дальнейшее ужесточение: «Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5-5% в 2025 году, 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем». Раньше он ждал, что инфляция вернется к цели 4% уже в 2024 году, но теперь ухудшил этот прогноз.

Рост цен в 2024 году – следствие перегрева спроса, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина. По ее словам, повышение цен не следует объяснять структурными изменениями экономики РФ, пишет «Коммерсантъ».

«За последние три года уровень цен вырос на 30%. При этом рост цен за последний год уже нельзя объяснить структурными изменениями в экономике. Он является следствием усилившегося перегрева спроса, рост которого опережал темпы расширения предложения», – сказала Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Банка России.

По словам главы ЦБ, прогноз регулятора предполагал снижение ставки, но следом за замедлением инфляции. Однако люди посчитали, что ЦБ намерен снизить ставку в любом случае. Госпожа Набиуллина пояснила, что это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты. Из-за этого перегрев экономика оказался слишком сильным, что и привело к ускоренному росту цен.

«В сентябре текущий рост цен с поправкой на сезонность увеличился до 9,8% в пересчете на год после 7,5% в августе. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 9,1% после 7,7% в августе», – аргументирует свое решение ЦБ.

Продолжили расти инфляционные ожидания населения и бизнеса, напоминает он. Согласно опросу «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ, в октябре ожидаемая населением инфляция достигла 13,4%, что является максимумом с начала 2024 года. Ценовые ожидания предприятий в октябре повысились на 1,6 п., до 23,3 п.

Также продолжает расти кредитование. За сентябрь корпоративный портфель вырос на 2% (против 1,9% в августе) – до 84,2 трлн руб., сообщал ЦБ в аналитическом материале «О развитии банковского сектора». Ипотечный портфель вырос на 0,9% – до 19,8 трлн руб., портфель необеспеченного потребительского кредитования – на 0,7%, до 15,4 трлн. Одновременно на историческом минимуме несколько месяцев подряд сохраняется безработица (2,4% по итогам августа), и продолжает ослабляться рубль. Оба этих фактора являются проинфляционными.

«Рынок труда остается жестким. Безработица сохраняется на исторических минимумах. Дефицит трудовых ресурсов нарастает в широком круге отраслей. Рост заработных плат продолжает опережать рост производительности труда», – указывает ЦБ в релизе.

Ряд проинфляционных факторов ЦБ увидел и в проекте бюджета на ближайшую трехлетку. Комментируя его параметры, зампред ЦБ Алексей Заботкин обращал внимание на расширение бюджетного дефицита на 2024 год (3,296 трлн против 2,12 трлн руб., запланированных ранее) и более значительную индексацию тарифов ЖКХ, чем предполагалось ранее (11,9% с 1 июля 2025 года).

«Для возвращения инфляции к цели и ее стабилизации вблизи 4% потребуется значительно более высокая среднесрочная траектория ключевой ставки, чем прогнозировалось в июле», – резюмирует Центробанк в релизе. На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции по-прежнему существенно смещен в сторону проинфляционных, подчеркивает регулятор.

Что дальше?

Следующее заседание совета директоров ЦБ состоится 20 декабря, при этом уже сейчас регулятор дал максимально жесткий сигнал, предупредив, что на нем будет рассматриваться новое повышение ставки. С момента прихода на пост председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной в 2013 году такого рода предупреждения всегда реализовывались, пишет «Лента.ру».

Ключевая ставка в среднем за этот год составит 17-20% годовых, а с 28 октября до конца года – в среднем 21-21,3%, говорится в прогнозе, который также опубликовал ЦБ. В 2025 году ее значение снизится, но лишь до 17-20%, в 2026-м – до 12-13%, в 2027-м – до 7,5-8,5%. В прошлой версии прогноза (выпущена в июле) предусматривался диапазон 14-16% на следующий год и 10-11% – на 2026-й, пишет РБК.

Роста ставки сразу до 21% в октябре ожидали лишь шесть из 30 участников консенсус-прогноза РБК – аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний. Большинство экспертов (24 человека из 30) полагали, что ЦБ может выбрать шаг в 100 б.п. и повысить ставку до 20%.

Большинство опрошенных РБК аналитиков дают прогноз о
еще большем ужесточении. «ЦБ указал, что средняя ключевая ставка в остаток года
составит 21-21,3% при прогнозе по инфляции в 8-8,5%. Это означает, что на конец
года ключевая ставка может составить 21-23%. Учитывая жесткий сигнал ЦБ, мы
ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 20 декабря повысит ключевую
ставку еще минимум на 100 б.п., до 22%», – считает главный аналитик Совкомбанка
Михаил Васильев. В рисковом сценарии, если инфляция не будет замедляться и к
концу года составит 8,5% и выше, возможен рост до 23%, добавляет эксперт.